鋼價走勢迷離，耐磨鋼板是上漲前的柳暗花明？



   這說明了什么？一是國內(nèi)制造業(yè)景氣度回落，熱卷需求減少；二是全球經(jīng)濟增速放緩，熱卷出口下滑；三是鋼廠減產(chǎn)力度不及預期，熱卷等板材產(chǎn)品庫存量偏高。同樣是需求下降，為什么耐磨鋼板價格就能表現(xiàn)堅挺，這與電爐煉鋼廠大幅減產(chǎn)有著直接關(guān)系。

我們認為當前鋼鐵行業(yè)的利潤已經(jīng)見底。今年鋼鐵業(yè)的主要問題雖然在需求端，但是解決辦法在供給端，通過減產(chǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游要利潤。

今年以來，鋼鐵行業(yè)的需求、特別是來自地產(chǎn)端的需求走弱，而螺紋鋼的生產(chǎn)在前半年并沒有顯著下降，導致庫存越累越高。同時，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布非常不均勻，上游的礦端有每噸1000元的利潤，而下游的鋼廠只有100-200元的利潤，并且利潤持續(xù)走低，陷入大規(guī)模的虧損。目前鋼廠通過組織減產(chǎn)，來不斷降低產(chǎn)量，來達到供需的平衡，向上游來索取合理利潤。

同時，在政策面上，我們認為鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是長期的，不論是最近中鋼協(xié)的大會，還是中國礦業(yè)集團的成立，都在強調(diào)耐磨鋼板產(chǎn)業(yè)鏈的利潤的重新分配。

我們可以看到，在7月15日耐磨鋼板的供需差到達階段性的高點后，螺紋鋼連續(xù)減產(chǎn)，而需求量并沒有大量的下滑，這就導致了螺紋鋼的庫存加速的去化，供需缺口不斷拉大，螺紋鋼價格觸底反彈。同時，時間進入8月后，隨著鋼價的連續(xù)上漲，貿(mào)易商和終端補庫提前，淡季或提前結(jié)束，需求仍有增量。我們預計螺紋鋼價格在8月仍以溫和上漲為主。但地產(chǎn)需求仍較為疲軟，也要謹防預期過高而旺季需求不及預期的風險。